硕士毕业论文答辩——人民币升值趋势对集装箱

发布时间:2019-09-26 00:53

  硕士毕业论文答辩-人民币升值趋势对集装箱制造业的影响由 论文中心提供特别整理,本文从汇率战迫使人民币走势从双向波动到大幅攀升;人民币升值趋势对集装箱制造业的影响;外汇管理思考这三方面来进行分析研究。
 

  一 、汇率战迫使人民币走势从双向波动到大幅攀升


  近一个时期以来,“以各国竞相寻求货币贬值”为表现的汇率战是2007年金融危机的延续,有着鲜明的后危机时代烙印。各国为应对金融危机普遍采取了宽松货币政策,一度曾有竞相发展的态势;而在后危机时代, 论文由于发达国家和新兴经济体的经济结构、经济模式和恢复程度各异,导致退出的时机和节奏也大不相同,从而既为套利提供了可能,也增加了实体经济运行的风险。


  美国利用美元霸主地位透支美元引发汇率波动,近期又通过了一项针对中国及其他一些国家输美商品的《公平贸易货币改革法案》,该法案将允许美国商务部对来自所谓“汇率操纵国”的进口商品征收惩罚性关税,从而对人民币升值再次施压。分析人士预计,美国对人民币进一步升值施压的力度恐将持续至1 1月美国国会中期选举,人民币升值还将继续。这些都将使新兴经济体特别是中国的经济发展面临较大的压力和挑战。


  中国结合国际和国内两个市场的实际,始终担当了负责任大国的一贯做法,中国努力搞好国内经济建设本身就是对世界经济的贡献。


  2010年6月19日,中国人民银行重启了汇率改革的步伐,宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革,增强人民币汇率弹性(去年以来l0个多月累计上升了4.96%)。自汇改以来,人民币稳步升值,双向波动特征明显,汇率弹性显著增强,并有步入对美元快速升值的通道态势。


  年初以来人民币对美元汇率升值累计超过了1.77%,回归了金融危机前的升值步伐。论文 由于输入型通涨及美元弱势,大大驱动了人民币升值动因,管理层借助汇率升值来抵御输入型通胀的态势明显。从主流的分析看,专家预测,未来人民币兑美元将维持较快的升值趋势,预测兑美元汇率全年升值5~7%。笔者认为,在此渐进的发展过程中,人民币对美元一次性显著升值的可能性较小。


  二 、人民币升值趋势对集装箱制造业的影响


  集装箱制造行业是一个资金量占用很大的行业,其收入绝大部分是美元,而其成本支出几乎都是以人民币结算,且集装箱制造业利润率较低。由此不难判断,人民币升值对集装箱制造行业的影响不可小觑,需要引起特别的关注。


  (一)短期内订单增加一方面,为了规避汇率风险,防止货币贬值,租箱公司和船公司下定单,欲将手中的货币变现为实物资产;另一方面,受国际大宗商品价格的攀升和通胀因素影响,租箱公司和船公司唯恐箱价攀升提前下单锁定价格。据集装箱行业协会数据统计,2011年1~4月国内出口集装箱123万TEU,但实际空箱堆存84万TEU,占比69%,年中空箱堆存超过100万箱,严重制约箱厂的产能,需求提前释放为整个集装箱制造业带来了严重的经营风险。


  (二)汇兑损失压缩利润空间集装箱制造业是一个资金密集和成本推动型企业,其材料成本约占7O~80%。其收入均为美元,美元对人民币汇率升值每100个点,如果销售价格不变,集装箱制造业的利润率就下降0.15%


  (三)未来月份集装箱用量需求将大幅降低专家认为,汇率问题只是“后危机时代”的表象,根源还是国际竞争。汇率问题直接影响着进出口贸易,专家测算,汇率每升值1%,中国对美国的出口将减少20多亿人民币,同时将大大减少航运业的集装箱需求,再加上今年1~4月份需求的提前释放,未来月份对集装箱制造业将是严峻考验。 公文


  三、外汇管理思考


  一般地,集装箱制造行业应收账款的周期为60~90天。应收账款的周期越长,汇率风险就越大。鉴于市场环境的影响,研究和认识集装箱制造业的外汇管理对策,对企业的生存和发展有着十分重要的意义。就财务管理而言,规避汇率风险是集装箱制造行业财务工作的重点之一,要研究开拓多种渠道,选择运用或组合运用金融工具来降低汇率风险。现对集装箱制造业运用金融工具降低汇率风险做简要的分析与思考。


  (一)出口发票融资出口发票融资是指出口商采用赊销(O/A)、承兑交单(D/A)等信用方式向进口商销售货物,出口商将现在或将来的基于其与客户(进口商)订立的货物销售合同所产生的应收账款转让给银行,由银行提供有追索权短期融资的一种金融服务。融资的期限为出口应收账款的实际放款期限,一般不超过90天,特殊情况下不超过180天。这种短期的融资方式的特点是:集装箱制造行业一般应收账款账期为90天,正好与其融资账期相近。出口发票融资的币种为美元,一般计息方式是以LIBOR加点的方式计算 运用发票融资,一方面企业可以先期获得美元并结汇,在人民币升值预期下,提前收汇,有效规避汇率风险;另一方面由于其利率低于同期人民币利率,并不增加企业利息的负担;同时,发票融资企业可随时还贷,在银行的授信额度内能循环使用。出口发票融资的手续较商业贷款也更为方便、快捷。这些特点有利于企业根据实际订单的情况适时融资,满足资金的需求。


  此外,按照目前的利率水平等金融政策,出口发票融资有较大的成本优势。例如, 目前出口发票融资的年利率和手续费合计在4% 以下,而2011年3月31日的人民币6个月短期贷款的利率为5.6% (央行7月7日起再次将短期贷款利率调整到6.56%)。假设某公司在2010年l2月31日出口发票融资美元2000万元,利率为3.0%,贷款期限为3个月,当日汇率为6.6227,如果3月31日收到款项归还,3月31日的汇率为6.5564,经测算,规避结汇损失为:


  2000×(6.6227—6.5564)=132.6万元, 发票融资承担的利息为:2000 X 3.0%/4 X 6.5564=98.34万元;偿付利息后实际可减少财务费用34.26万元人民币。如果以人民币贷款,偿付利息=2000×6.5564×5.6%/4=183.58万元,若算上结汇差异, 实际支付的资金成本= 183.58+132.6--316.18万元, 而出口发票融资的资金成本为98.34万元,两者相差高达217.84万元。


  (二)远期结售汇远期结售汇业务是指客户与银行签订协议,约定未来结汇或售汇的外汇币种、金额、期限及汇率,到期时按照该协议订明的币种、金额、汇率办理的结售汇业务。


  企业在进出口成交后,如果预测将要交付或收入的货币汇率有趋升或趋跌的可能,可以在进出贸易的基础上做一笔买入或卖出该货币的远期买卖,以转嫁外汇风险。此外,企业在国际间短期外汇投资和借贷活动中,为了防范将要支付或收入的货币汇率变动的风险,也可以做远期外汇买卖。远期外汇买卖是转嫁外汇风险的最直接也较为有效的方法。一般来说,进出口贸易从签订合同到实际收付,对外借债从签约借入到实际偿还都会有一个时间差,在这段时间内,为避免汇率波动带来的损失,当事人就可以与外汇指定银行签订一个按远期汇率预选买进和卖出远期外汇,然后到期交割的协议。这样就不必担心汇率波动,并且可以事先算出成本和利润,较为准确地判断实际收益。


  同时,远期结汇业务还可以和其他融资手段结合起来操作,只要预期较为确定的时问段会有美元人账,无论是从客户手中直接收款还是从银行融资来款,都可以远期结汇,这样可以达到双重收效。


  诚然,任何业务都会有一定的风险,远期结售汇也不例外。对于集装箱制造行业,面对大额的外汇收入,并非通过远期结汇获得投机利益,而是通过远期结汇,锁定应收账款的汇率,从而达到锁定企业利润的目的。伴随着人民币升值趋势的加快,显而易见,远期结售汇金融工具运用对规避汇率风险效果较好。


  (三)缩短应收账款周期在人民币升值的预期下,一笔应收外币账款的时间结构对外汇风险的大小具有直接的影响,时间越长,在此期间汇率波动的可能性就越大,外汇风险相对就大;时间越短,在此期间汇率波动的可能性就越小,外汇风险相对就小。因此,调整外汇资金的收付时间可以达到规避汇率风险的目的。在国际收付中,通过预测计价货币汇率的变动趋势,提前或推迟收付有关款项,也就是以更改外汇资金的收付时间来抵补外汇风险。


  在进出口贸易中如果预测计价货币将贬值,应与外商沟通协调,缩短应收账款的收款周期,通过对人民币升值的预期,甚至可以适当考虑价格让步,这样可以使买卖双方都承担一定的汇率风险,以便减少单方面因计价货币贬值而导致的外汇损失。


  虽然,缩短应收账款周期,是当前对出口商最简捷和最有利的收账方式,但这将由市场中买卖双方的地位所决定的,若由于客户资金问题或者同样在意规避汇率风险,就不能顺利实现缩短应收账款周期的目的。


  (四)付汇宝“付汇宝”业务是银行的一项综合产品,它集合了人民币存款、进口代付、远期购汇等业务,不仅可以满足当前的付汇需求,同时还可规避汇率风险。该项业务受人民币存款利率、LIBOR、远期购汇汇率等的影响。目前,人民币进入加息通道,预计存款利息还将进一步上涨,同时人民币不断升值,远期购汇汇率也不断下降。而且美元存款利息正处于减息通道中,因此LIBOR也将不断下降,各项因素综合考虑,“付汇宝”业务可以为企业节省的成本将不断加大。


  集装箱制造行业在收入外汇的同时,还有少量的外汇需要支付。正常情况下可以预留一些外汇,以便到期支付;在人民币不断升值的状况下,企业收到外汇可以及时结汇,无需留存付汇,通过“付汇宝”业务以满足企业付汇,以达到规避汇率风险的目的。例如,某公司目前有100万美元需要对外支付,可以向银行提出“付汇宝”,按当期汇率存人100% 人民币保证金,银行从国外“受托付款行”代为偿付同等金额的美元,同时“付汇宝”业务申请人委托银行再做一笔远期购汇业务,远期购汇到期后用存入的人民币保证金购入外汇,用以偿还国外“受托付款行”代为偿付的外汇款项,承担偿付外汇到购汇归还这段时间的利息,银行将当期存入的保证金减去购汇成本和利息外,将节省的资金部分返还给企业,从而使企业获利,银行也从中取得一定的受益。


  (五)外币借款外币借款和人民币借款相比,具有利率上的优势,目前三个月LIBOR利率为O.309%/年,银行外币借款现加点为300点,外币借款的实际利率为3.309%/年,远远低于人民币借款利率,并且还有进一步降低的可能性,提前收汇将可以有效规避汇率波动带来的风险。


  外币借款除期限较为固定,不能随借随还外,其融资效果与出E1发票融资差不多,但外币借款易受到国家外汇管理的较多关注和限制,因此,一般集装箱制造企业获得外币借款并不容易。


  (六)以人民币结算受美国经济复苏迟滞影响,美元的持续低迷造成我国企业在国际贸易往来中面临着结算成本高、汇率风险大等问题。如果在跨境贸易中使用人民币结算,则有利于进出口企业规避汇率风险。


  人民币对外贸易结算,是人民币国际化的重要步骤。2008年全球金融危机后, 国际金融体系改革已成“不可逆转”之势,美元仍占主导地位,但在国际储备货币中的比例下降,新兴经济体货币国际化会明显加快,特别是人民币国际化将有序推进。


  2009年4月份, 国务院正式决定,在上海和广州、深圳、珠海、东莞等城市开展跨境贸易人民币结算试点。这将迈开人民币走向国际化的关键一步,有利于人民币国际地位的逐步提升。当时该结算只限于进口业务,随着跨境贸易人民币结算量的不断放大和市场的客观需求,到2010年底,跨境贸易人民币结算已在全国20个省的范围内展开,出口业务也可以采用人民币结算。据专家预测,到2015年中国对外贸易额的一半以上将以人民币结算,总额高达2万亿美元。因此对于集装箱制造行业来说,利用现有的政策,把握好时机,逐步尝试采用人民币结算跨境贸易,以降低汇率风险,减少汇兑损失不失为上策。


  综上所述,2011年人民币汇率走势,总体而言呈走强态势,而且灵活性也会随着汇改的深入而增强。对外经贸大学经济学院院长丁志杰认为,人民币升值将高于3% 的升值幅度,而且10% 以内的波动幅度都是有可能的。因此,对于外汇收入比重较高的集装箱制造行业来说,有效规避汇率风险乃是今后资金管理的重中之重。财务人员需要不断研究分析汇率走势,进行合理的前瞻性判断,根据企业自身的经营情况、资金状况,抓住时机选择适用外汇避险金融工具和方法,才能确保集装箱制造企业生存和持续的发展。


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  【参考文献】

  【1】秦培景.人民币汇率研究:文献综述[EB/OL].企管资源网.

  【2】吴念鲁.人民币汇率研究(修订本)[M].北京:中国金融出版社,2002

  【3】中国集装箱制造产业市场分析[EB/OL].现代物流网,2009—7—24.

   
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