一、绪论
(一） 研究背景
证券公司资产管理业务的发展与国民经济增长、居民财富的积累、高净值人士数量的增长及其拥有财富数量的增长均密切相关。2012年，我国GDP增长仍保持8%的高速增长态势，居民可支配收入因此保持着稳定增长的态势，高净值人士的数量及其保持拥有财富的数量也都保持着增长的态势，这为2012年国内证券公司资产管理业务的继续发展奠定了基础。其次，国内通胀高企，这有助于居民把存款转向证券公司资产管理业。再者，去年证监会颁布了新的法律法规，鼓励券商资产管理走创新发展之路，为券商资管业务规模的持续性增长夯实了基础。目前，我国资产管理市场整体尚处于成长初期，潜力很大。30年中国经济发展催生60万高净值人群，全国个人可投资资产总规模超过60万亿。近年来，随着各类金融机构的营销深化，以及高通货膨胀下居民追求财产保值增值的意愿不断加强，截至2012年底，银行、信托、保险、基金、券商资管等合计管理金融资产规模约25万亿，不足全国个人可投资资产总规模的三分之一 1。伴随着中国经济的持续增长，预计未来5-10年个人可投资资产规模仍将保持年均10%以上的增速，资产管理市场的潜力巨大，有超过两倍规模增长空间。证券公司资产管理业务虽经过多年发展已经取得了不小进步，但与资产管理业的其他机构类型相比，证券公司资产管理业务发展仍有差距。2012年证券公司的资产管理业务发展势头良好，行业呈现出新迹象。但证券公司该业务发展过程中的一些新问题值得关注，尤其是华泰证券公司资产管理，在资产规模快速增长的同时，资产管理产品发展不平衡，产品类型单一缺乏创新，投资业绩平淡，营销渠道薄弱，专业人员缺乏，这对华泰证券公司未来进一步发展资产管理业务无疑带来了制约。另外，如何沿袭券商资产管理业务的创新还处于探索阶段，考虑到华泰证券公司对资产管理业务未来发展进行优化设计的迫切需求,本选题将以华泰证券公司资产管理业务为研究对象,通过运用一些科学的分析方法去发现问题，并针对问题找到有效的解决措施。
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(二） 研究目的和意义
证券行业业务种类较多，按类别可以分为通道类（经纪业务、投行业务)；资产管理业务（融资融券、股权质押和做市商与衍生对冲业务）。经纪业务属于券商专属的牌照业务。站在中长期的视角，因为经纪业务佣金率的持续降低，同时，又由于机构投资者的增加，换手率体现出下滑趋势，然而只有提升证券化率才能构成增加经纪业务收入的正向因素，所以说，场内市场经纪业务将来就会出现零增长或略有萎缩的态势。然而同时，场外市场经纪业务将得到重要的发展机遇，尤其是场外股权交易市场和衍生品交易市场的发展空间依然巨大。所以，经纪业务的竞争将逐渐由场内转向场外。与此类似，投行业务的收入结构也将发生显著的变化。过去投行业务收入主要依靠IPO承销收入，可以预见，中长期随着中国经济结构和发展模式的转变，新股上市速度将明显放缓，与之相伴的是更多的企业并购整合以及债券市场的加速发展，因此，投行业务收入的重心也将转向债券承销和企业咨询、并购等。这一点从2011年下半年IPO暂停以来投行的收入结构显著变化中已经能够得到印证。相对于传统业务而言，资产管理业务将是证券公司未来创新业务发展的主要方向。2012年证监会就券商资产管理业务放开新政后，与基金、信托、保险等资产管理机构逐步趋同。在泛资产管理的大背景下，笔者认为证券公司资产管理业务最应保持并不断提升的核心竞争力为产品设计能力和渠道资源。
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二、证券公司资产管理业务综述
(一） 证券公司资产管理业务概述
作为当前金融市场上重要的资产管理工具之一，目前理财产品的资金规模超过了证券投资基金、信托产品和券商集合理财产品等的募资规模，已经成为中国资产管理市场上关键性的组成部分。本文所指的资产管理均为其狭义，即理财产品管理。证券公司客户资产管理业务，是指证券公司作为资产管理人，依照有关法律法规的规定与客户签订资产管理合同，根据合同约定的方式、条件、要求及限制，对客户资产进行经营运作，为客户提供证券及其他金融产品的投资管理服务的行为。本文主要研究证券公司的资产管理业务，是指证券公司接受客户的委托，以管理人的身份对客户的委托资产进行管理以实现资产保值增值的金融服务。根据2012年8月1日证监会令第87号《证券公司客户资产管理业务管理办法》规定，客户资产管理业务分三类：定向资产管理业务、集合资产管理业务和专项资产管理业务。定向资产管理是证券公司为单一客户办理的一种业务，是指证券公司与单一客户签订定向资产管理合同，通过该客户的账户为客户提供资产管理服务的一种业务。其中具体的投资方向应在资产管理合同中约定，必须在单-客户的专用证券账户中运营运作。集合资产管理业务顾名思义是集合客户的资产，这是获准创新试点的证券公司为投资者提供的一种增值理财服务。只有创新类证券公司有资格开展此项业务。创新类证券公司要求综合类券商的净资本要在8亿元以上，经纪类券商的净资本要在1亿元以上，可以在通过审批的前提下有资格从事各项创新活动。
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(二） 证券公司资产管理业务特点
2005年我国证券公司首次发行集合理财产品，截止到2012年12月31円，共有75家证券公司先后发行了 527只集合理财产品，除去到期的63只，完成设立并处于存续期的集合理财产品共464只。从2008年开始，新产品发行速度大幅提升，2009年同比增长113.64%, 2010年同比增长106.38%。经过3年的高速增长后，大量同质化严重的产品充斥着市场，加上近两年A股市场持续低迷，证券公司集合理财产品发行数量增速大幅下降。由此可见，我国证券公司集合理财产品发行速度与A股市场的涨跌总体上呈现出高度的正相关，即A股市场表现良好时，证券集合理财产品发行速度加快；当市场低迷时，集合理财产品发行速度也会趋缓。该图显示集合理财产品发行增速曲线与沪综指年度涨跌幅曲线走势总体上较为一致。仅2008年，由于金融危机爆发，A股市场暴跌，集合理财产品发行速度在2008年前A股市场良好预期下仍保持高速增长。随后，随着A股市场持续调整，集合理财产品发行速度与市场涨跌的趋势重新回归到较为一致的波动走势。
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三、华泰证券公司资产管理业务现状.......... 18
(一）华泰证券公司及华泰证券公司资产管理事业部简介.........18
1、华泰证券公司简介......... 20
2、华泰证券公司资产管理事业部简介......... 22
(二）华泰证券公司资产管理业务现状分析......... 23
1、资产管理业务产品增长迅猛 .........23
2、资产管理业务的渠道横向化发展 .........24
3、资产管理产品的盈利能力不俗 .........25
四、华泰证券公司资产管理业务的SWOT分析......... 26
(一）华泰证券公司资产管理业务的优势......... 26
(二）华泰证券公司资产管理业务的劣势......... 29
(三）华泰证券公司资产管理业务的机遇......... 32
(四）华泰证券公司资产管理的挑战 ......... 34
五、华泰证券公司资产管理业务发展策略......... 37
(一）华泰证券公司资产管理业务的战略选择 .........37
(二）华泰证券公司资产管理业务发展策略......... 38
(三）华泰证券公司资产管理业务具体实施方案......... 40
五、华泰证券公司资产管理业务发展策略及具体实施方案
(一） 华泰证券公司资产管理业务的战略选择
前文对华泰证券公司资产管理业务系统剖析的基础上，有必要设计相应的SWOT矩阵，有利于对华泰证券公司资产管理业务从四大发展战略中选择最优。通过上述对华泰证券公司资产管理业务的SWOT矩阵分析，综合分析了华泰证券公司资产管理业务的外部机遇和挑战，并结合内部优势和劣势，笔者认为华泰证券公司可以凭借其强大的集团综合金融背景，通过整合公司内部投行部、固收部、经纪部的资源发挥协同优势，为其未来资产管理业务发展奠定了良好的基础。同时，还要看到华泰证券公司资管受限自身规模、缺乏市场知名度和品牌等因素，在未来发展过程中会存在一些困难。笔者认为现阶段华泰证券公司资管业务应采用SO战略，即主要依靠金融创新大环境下给予的机遇，充分利用自身优势，促进资管业务的发展。
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总结
目前，尽管券商理财规模在整个理财市场中占比较小，但政策对券商资产管理业务的倾斜为其带来一个蓬勃发展的契机，“大资管"时代孕育而生。如何把握时代所带来的机遇是摆在我们面前的大课题。本文选择一家极具代表性的中等券商，即华泰证券公司资产管理事业部，具体分析了证券公司资产管理业务的现状及存在的问题，并运用SWOT模型以及波特五力分析模型，分析其在发展券商资产管理业务所面临的优势、劣势、机遇与挑战，认为华泰证券公司与国内其他券商相比，虽然目前管理规模较小，但凭借其强大的集团综合金融平台、公司内部协同，丰富的客户资源与项目资源，为未来资产管理业务发展奠定了良好的基础。但由于理财产品同质化现象严重，产品创新能力严重不足加之营销渠道能力薄弱，在同业中未有规模与品牌效应，也不具有核心竞争优势。同时，本文也提出了华泰证券公司资产管理业务的策略选择和保障措施，希望华泰证券公司通过产品创设机制、IT信息系统、综合营销平台、风控运营系统等组织建立起一支专业资产管理团队，不断壮大资产管理的规模，提高投资业绩，使其成为一家颇有影响力的券商。
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参考文献（略）
15012858052
153688106
